金领速配光大期货：7月10日金融日报

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　　股指：

　　昨日，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.18%，成交额1.53万亿元。中证1000指数下跌0.27%，中证500指数下跌0.41%，沪深300指数下跌0.18%，上证50指数下跌0.26%。传媒板块领涨，有色金属回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮“反内卷”政策并未配套类似于2016年的增量财政政策金领速配，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约基本持稳。中国央行开展755亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有985亿元逆回购到期，净回笼230亿元。资金面整体宽松，DR001小幅上行0.24BP至1.32%，DR007环比上行1.3BP至1.48%。6月PMI整体延续好转态势，物价指数保持稳定，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足金领速配，短期预期延续震荡走势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，上涨0.37%至3313.34美元/盎司；现货白银震荡偏弱，下跌0.99%至36.375美元/盎司；金银比升至91.1附近。美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联储年内首次降息依然在9月，6月和7月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普发出第二波关税函，征收20%~50%的不等关税，其中对巴西征收50%关税，市场仍在关注美国对主要经济体征收关税程度。特朗普征税函虽然具有一定强制性，但至今并未受到各国明确的反制措施，这可能等待大国的表态。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。

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