牛客栈 AI应用“牛市叙事”再强化! AI热潮点燃Snowflake增长引擎华尔街火速投来看涨研报

云数据仓库领域的领导者Snowflake(SNOW.US)在其2026财年下半年有望延续AI热潮所推动的强劲业绩增长趋势牛客栈，该公司凭借加速扩张的销售额增速与其人工智能主导战略的增长动能，促使华尔街分析师们集体上调目标股价并重申强劲的看涨评级。

在美东时间周三收盘公布第二财季业绩数据与以及未来业绩展望后，Snowflake股价截至周四美股收盘单日大涨超20%，收于241美元。今年以来，在全球加码布局AI的史无前例热潮之下，Snowflake股价今年迄今涨幅高达55%，大幅跑赢标普500指数与纳斯达克100指数。

最新财报数据方面，因全球企业以及一些政府部门在人工智能基础设施以及AI应用软件方面的支出上持续加码，推动Snowflake云数仓与数据分析服务需求炸裂式增长，缓解了市场对经济放缓以及OpenAI等AI领军公司扩大市场份额可能冲击Snowflake等软件厂商业绩的担忧情绪。

Snowflake第二财季产品营收约为10.905亿美元，高于华尔街普遍预期的10.4亿美元，同比增长32%;Snowflake第二财季非GAAP准则下的调整后每股收益为0.35美元，几乎是上年同期的两倍，也高于华尔街分析师们预估的0.27美元。截至7月末，Snowflake净营收留存率约为125%，不仅体现老客户增购与产品粘性，更是基于AI的强劲创收的有力证明。Snowflake高价值客户数量持续上升，目前公司已有654位客户在过去12个月内的产品消费超过100万美元，同比增长30%。

业绩展望方面，Snowflake预计第三财季产品营收将在11.25亿美元至11.30亿美元之间，高于华尔街预期的11.2亿美元，意味着年增长率可能达到25%至26%。Snowflake预计2026财年总营收将达43.95亿美元，高于华尔街预期的43.4亿美元，意味着有望同比增长27%，较此前预期的43.3亿美元有所上调。

Snowflake究竟是何方神圣?牛客栈

Snowflake 是一家聚焦于云原生的数据仓库与AI数据服务平台公司(官网给的主题为“AI Data Cloud”)，核心是托管的、可弹性伸缩的云数据仓库/数据平台，提供数据存储、计算、治理、安全与共享服务，并逐步把 AI/LLM(大模型)能力原生化到该公司的软件平台内(比如Cortex、Arctic、Native Apps 等)。

从市场心智与产品形态上，Snowflake 一直被视作云数仓标杆，该公司起家于云数仓/SQL 分析，强调强治理、数据共享、全托管极简易用性，但是近年来通过 Cortex/Arctic/Polaris/Native Apps 向AI原生数据服务平台延伸，并强化与 Spark、Iceberg/Delta 的互操作以吃下更多工程/科学工作负载。

Snowflake在人工智能领域的“关键卡位”在于AI数据软件技术栈中的“数据与治理层+ AI运维层”以及“AI运行与接入层”，比如Cortex(AISQL / Analyst 等)把AI大模型调用、RAG/检索、非结构化分析、评估与可观测性纳入平台云原生体验;Native App Framework让第三方把AI/ML 应用直接作为Snowflake云原生应用分发与变现。该公司的AI数据服务平台旨在 “让数据就地可用、让AI靠近数据、让治理与合规贯穿始终”，可谓是承载海量企业数据与AI工作负载的底座。

华尔街与业界普遍将Databricks 视作 Snowflake 的头号竞争对手，Databricks最新私募估值传出约1000亿美元的量级，并且营收增速无比强劲。相比之下，即使经历周四股价大涨超20%，Snowflake市值约为800亿美元，相比于Databricks仍有估值上行空间。

AI应用板块牛市叙事强化! 华尔街向Snowflake投来看涨研报牛客栈

Snowflake的强劲业绩数据与业绩展望，意味着AI应用软件板块“牛市叙事”迎来再一次深度强化。此前聚焦于“AI+数字广告”的AI应用领军者Applovin，聚焦“AI+数据分析”领军者Palantir以及Facebook与Instagram母公司Meta，自今年以来均公布了无比强劲的业绩数据以及未来业绩展望。意味着不仅以英伟达AI GPU为代表的AI算力基础设施需求无比强劲，AI软件应用端，尤其是能够全面提升经营效率的企业级AI应用软件需求同样旺盛，并且加速渗透至各行各业。

随着全球科技股投资浪潮的重心同时覆盖到AI算力基础设施端以及AI应用软件端，给Applovin、Trade Desk、Duolingo以及Palantir等AI应用公司的估值持续带来重大助力。未来覆盖B端或者C端的各行各业杀手级生成式AI应用，以及极有可能大幅推高人类社会生产率的“AI智能体”大概率呈现井喷爆发之势，这也是为什么全球资金近期涌向软件股。

“第二季度Snowflake的产品类营收环比新增9400万美元，创下史上最大单季环比增量，这种强劲上行主要由该公司的核心业务(主要归因于大型客户迁移新的云原生工作负载)驱动，此外还受益于收购Crunchy Data带来的额外贡献，”由 Brent Bracelin 领衔的Piper Sandler 分析师们在给投资者的报告中表示。

他们指出，这家云数据平台管理公司在2025年迄今还将其销售与市场团队人数增加了22%，显示其有更强劲的业绩增长雄心。Piper Sandler 维持对于Snowflake的“增持”评级，并将目标价由215美元大幅上调至285美元。

与此同时，华尔街金融巨头高盛重申对该股的“买入”评级，并将目标价由230美元上调至260美元，强调AI应用浪潮如火如荼所带来的强劲增长机遇。

“我们强调，Snowflake有机会成为一款生成式的AI数据服务平台，使客户们能够基于Cortex AISQL的辅助快速开发AI智能体应用。”由 Kash Rangan 领衔的高盛分析师们在报告中表示。

“此外，Snowflake Connect for Apache Spark 有望打开新的且愈发庞大的数据科学工作负载并扩展TAM机遇。值得注意的是，产品营收的加速不仅由AI浪潮所驱动，还来自其核心云数据仓库平台带来的传统增量。毋庸置疑的是，AI正在成为该公司业务线的全新倍增器：在现有客户群中以强劲采用改善消费增长趋势(支撑25%的已部署用例)，并在新增客户动能方面持续发力(第二季度净增客户中有50%与AI应用相关)。”高盛分析师团队表示。

KeyBanc重申对于该公司的“增持”评级，并将目标价由250美元上调至275美元。

“我们继续看到Snowflake受益于其数据仓库带来的引力、强劲的产品创新节奏——从核心数据仓库服务不断外延，以及企业们对‘数据服务+AI’一体化战略的关注。”由Eric Heath领衔的KeyBanc分析师们在报告中表示。

华尔街知名投资机构Wedbush也对该公司的数据服务平台化路径印象深刻，指出该公司仍位列其“AI 30”的AI投资名单中，该投资名单为Wedbush所押注的“全球AI革命”的最大受益者们。该机构维持对于Snowflake的“跑赢大盘”评级，并将目标价由230美元上调至250美元。

“约9.0%的营业利润率高于华尔街8.3%的一致预期，因Snowflake愈发专注于将投资高效策略投入于该公司的创新引擎与业务核心增长部分，同时推动盈利扩张。”由 Daniel Ives领衔的Wedbush分析师们在周四的报告中表示。“Snowflake依靠其云数据服务平台，持续处于AI创新的最前沿，为各行业客户们提供最先进的云数据处理与仓储服务，同时致力于简化平台架构。”